كيف يؤثر خفض سعر الفائدة على سعر الدولار وسوق العملات؟

كشف رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق، آلان جرينسبان، عن أنه لن يمر وقتا طويلا قبل وصول معدلات الفائدة السالبة إلى الولايات المتحدة.

ونقلت شبكة "سي. إن. بي. سي" الأمريكية، عن جرينسبان، قوله "نشاهد معدلات الفائدة السالبة كثيرًا في جميع أنحاء العالم، إنها مسألة وقت فقط قبل أن تصبح في الولايات المتحدة"، مضيفا أنه على المستثمرين مراقبة عائد سندات الخزانة لآجل 30 عامًا، والتي تراجع عند 1.978 بالمائة في الأسبوع الماضي، وهو أدنى مستوى على الإطلاق.

وفي الوقت الحالي يوجد أكثر من 16 تريليون دولار من أدوات الدين ذات العائد السالب في جميع أنحاء العالم، وهو مستوى قياسي حيث تحاول البنوك المركزية تيسير السياسة النقدية للحفاظ على نمو الاقتصاد العالمي.

ماذا تعني الفائدة السالبة ولماذا تلجأ الدول إليها؟

تطبق البنوك المركزية في 24 دولة معدلات فائدة سلبية على الودائع في البنوك التجارية، هذه الدول جميعها أوروبية باستثناء اليابان، تشمل 20 دولة تطبق فائدة صفرية، و4 دول تطبق فائدة سالبة، أي أنها أقل من الصفر.

تلجأ الدول إلى تطبيق الفائدة الصفرية أو السالبة في حال تعرض الاقتصاد لمرحلة ركود اقتصادي أو معدلات نمو اقتصادي ضعيفة، حتى تضطر المودعين لسحب أموالهم أو جزء منها وضخه في الاقتصاد كون ودائعه في البنك ستقل، لأن البنك سيأخذ عليها فائدة بدلا من أن يعطي العميل، وكذلك تشجع الفائدة المنخفضة بشكل عام الأفراد والشركات على الاقتراض لزيادة استثماراتهم.

ويؤدي زيادة الاقتراض وسحب جزء من الودائع من البنوك إلى استثمارها في الاقتصاد وبالتالي دوران عجلة الإنتاج وزيادة الاستثمارات والنشاط الاقتصادي، فيرتفع النمو الاقتصادي كنتيجة نهائية وهو ما يؤدي بدوره إلى توفير وظائف وخفض معدلات البطالة.

ارتفاع أسعار الفائدة يزيد من قيمة العملة

في حالة تساوي كل العوامل الأخرى، فإن ارتفاع أسعار الفائدة في بلد ما يزيد من قيمة عملة ذلك البلد بالنسبة للدول التي تقدم أسعار فائدة أقل.

ومع ذلك، نادراً ما توجد مثل هذه الحسابات البسيطة في العملات الأجنبية، لكن سوق تداول الفوركس يشهد زخما كبيرا وارتفاعا فى أحجام التداول مع كل إشارة او قرار يتعلق بأسعار الفائدة خاصة من اللاعبين الكبار فى السوق، الفيدرالى الامريكي، او البنك الأوروبي.

على الرغم من أن أسعار الفائدة يمكن أن تكون عاملاً رئيسيًا يؤثر على قيمة العملة وأسعار الصرف، فإن التحديد النهائي لسعر صرف العملة مع العملات الأخرى هو نتيجة لعدد من العناصر المترابطة التي تعكس الحالة المالية العامة للبلد فيما يتعلق بالدول الأخرى.

كيف يتم تقييم عملات الدول؟

بشكل عام، تزيد أسعار الفائدة المرتفعة من قيمة عملة البلد، وتميل أسعار الفائدة المرتفعة إلى جذب الاستثمار الأجنبي، مما يزيد من الطلب على العملة المحلية وقيمتها، وعلى العكس، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى أن تكون غير جذابة للاستثمار الأجنبي وتقلل من القيمة النسبية للعملة.

هذا الحدوث البسيط معقد بسبب مجموعة من العوامل الأخرى التي تؤثر على قيمة العملة وأسعار الصرف، ويعد أحد العوامل المعقدة الرئيسية هي العلاقة القائمة بين ارتفاع أسعار الفائدة والتضخم، فإذا تمكنت دولة من تحقيق توازن ناجح في زيادة أسعار الفائدة دون زيادة مصاحبة في التضخم ، فمن المرجح أن ترتفع قيمة عملتها وسعر صرفها.

أسعار الفائدة وحدها لا تحدد قيمة العملة، بل أن هناك عاملان آخران هما الاستقرار السياسي والاقتصادي والطلب على سلع وخدمات البلد، غالباً ما يكونان أكثر أهمية.

ويمكن لعوامل مثل الميزان التجاري الذي يوضح حجم الواردات والصادرات بين البلدان أن تكون عاملاً حاسماً في تحديد قيمة العملة، ذلك لأن زيادة الطلب على منتجات بلد ما يعني زيادة الطلب على عملة البلد أيضًا.

وتعد الأرقام المواتية، مثل إجمالي الناتج المحلي وميزان التجارة، أيضًا مفاتيح يجب على المحللين والمستثمرين أخذها في الاعتبار عند تقييم عملة معينة.

عامل مهم آخر هو مستوى ديون الدولة، فإن المستويات العالية من الديون، رغم أنها يمكن التحكم فيها لفترات زمنية أقصر، تؤدي في النهاية إلى ارتفاع معدلات التضخم وقد تؤدي في النهاية إلى تخفيض رسمي لعملة الدولة، كل ما سبق يجب أن يوضع فى ملف إدارة المخاطر بسوق الفوركس بالنسبة للمستثمرين، لأن كل عامل مما سبق كفيل بأن يدفع العملة للتحرك صعودا وهبوطا وفق تأثيره المباشر على العملة.

العلاقة بين ديون الحكومة والمستهلكين بتقييم العملة

يوضح تاريخ الولايات المتحدة الحديث بوضوح الأهمية الحاسمة للاستقرار السياسي والاقتصادي المتصوَّر العام للبلد فيما يتعلق بتقييم عملته. مع ارتفاع ديون الحكومة والمستهلكين في الولايات المتحدة، يتحرك مجلس الاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على أسعار الفائدة بالقرب من الصفر في محاولة لتحفيز الاقتصاد الأمريكي. عندما يتعافى الاقتصاد وينمو، يستجيب مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة تدريجياً.

حتى مع انخفاض أسعار الفائدة تاريخياً، لا يزال الدولار الأمريكي يتمتع بأسعار صرف مواتية فيما يتعلق بعملات معظم الدول الأخرى. هذا يرجع جزئيًا إلى حقيقة أن الولايات المتحدة تحتفظ ، على الأقل إلى حد ما، بمركز كونها عملة احتياطي لكثير من دول العالم.

أيضًا، لا يزال يُنظر إلى الدولار الأمريكي كملاذ آمن في عالم غير مؤكد اقتصاديًا. هذا العامل - أكثر من سعر الفائدة أو التضخم أو غيره من الاعتبارات - أثبت أنه مهم للحفاظ على القيمة النسبية للدولار الأمريكي.

المتغيرات التي يجب على المتداول مراقبتها

للحصول على اختصار لما يجب مراقبته من متغيرات، راقب مؤشر الدولار لمعرفة ما إذا كان أعلى سعر له خلال 14 عامًا مستمرًا أم لا. السوق المالية الرئيسية الأخرى التي يجب مراقبتها هي الدين الحكومي وبشكل أكثر تحديداً هوامش بين الدين الحكومي ذي النضج القابل للمقارنة مثل الولايات المتحدة إلى اليابان.

إذا استمر منحنى العائد وهوامشه في الاتساع، فمن المحتمل أن يكون هذا مؤشرًا على قوة الدولار الإضافية وضعف الين المحتمل بالإضافة إلى ضعف عملات أسعار الفائدة السلبية الأخرى هناك سوق ديون سيادية أخرى يجب مراقبتها وهي عائد الولايات المتحدة لمدة عامين.

يُنظر إلى العائد على مدى عامين في الولايات المتحدة على أنه وكيل لسياسة الاحتياطي الفيدرالي المتوقعة خلال السنوات القادمة. خلال الشهرين الماضيين، شهدنا تحرك العائد على مدى عامين في الولايات المتحدة من 75 نقطة أساس إلى حوالي 110 نقاط أساس.

بالنظر إلى ميل مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى الارتفاع بمقدار 25 نقطة أساس عندما يرون ذلك مناسبًا، فإن مثل هذا الارتفاع في عائد العامين يشير إلى ارتفاع أسعار الفائدة بمقدار 1 ونصف من قبل مجلس الاحتياطي الاتحادي منذ الانتخابات حتى عام 2018.

قد يشير الارتفاع الإضافي في عائد عامين إلى تحرك أكثر عدوانية من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ضوء التضخم المتوقع، مما قد يؤدي إلى تسارع الاتجاه القوي في الدولار الأمريكي في مقابل العديد من العملات الأخرى.

بالإضافة إلى الديون السيادية، يمكن للمتداولين مراقبة أداء الأسواق الناشئة بالنسبة للدولار الأمريكي اعتبارًا من أواخر عام 2016، حيث مثلت الأسواق الناشئة دليلا ومؤشرا قوياً على قوة الدولار الإضافية على نطاق أوسع هي الراند الجنوب أفريقي و البيزو المكسيكي واليوان الصيني.